Invertir, la opción para lograr las metas (Parte 2)

¿Cómo saber si es una buena inversión?

Una buena inversión deberá cubrir los siguientes aspectos para considerarse inteligente: mantener el poder adquisitivo de nuestro dinero, seguir produciendo por si sola y ayudarnos a cumplir nuestras metas.

Que mantenga el poder adquisitivo

Esto se relaciona con invertir en productos que pagan mínimo, igual o de preferencia mayor a la tasa de inflación. Un ejemplo entendible es que si hoy compramos 100 pesos de gasolina tendremos mas litros que los que podemos comprar con los mismos 100 pesos en el futuro, así es con el precio de todo lo que vemos que sube y sube. Un simple ejemplo de cómo actúa la inflación en nuestra vida. Por lo que es importante invertir en instrumentos que reditúen en tasas mayores a las de la inflación.

Interese y réditos

El segundo paso para saber que nuestro dinero esta bien invertido es no solo que mantenga el poder adquisitivo, sino que trabaje para nosotros con mayores intereses, o sea, que pague por encima de inflación de manera constante y además utilice los intereses para seguir creciendo su capital. Una buena asesoría financiera le ayudará a destinar el futuro de estas inversiones, o los intereses ganados, de una manera que se capitalice con su inversión y produzca mas. Una buena inversión es como una pequeña bola de nieve que ponemos a rodar desde la parte alta de una montaña y conforme va rodando se hace mas grande y cuando llega hasta abajo es una bola de nieve de tamaño enorme.

Monitoreo

El tercer paso es medir constantemente cómo van nuestras inversiones conforme a lo planeado para cumplir con nuestras metas establecidas.

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Avanza la reforma a la Ley de Entidades Financieras, que beneficia a usuarios y pone en vilo a los bancos

La Comisión de Finanzas de la Cámara de Diputados discutirá hoy las polémicas propuestas que buscan introducir fuertes cambios a la normativa vigente. Hay varios proyectos en danza. Uno de ellos pretende regular las tasas de interés de los créditos. ¿Qué derechos podrían tener las personas?

La Comisión de Finanzas de la Cámara de Diputados retoma este martes las reuniones para tratar distintos proyectos de reforma de la Ley de Entidades Financieras.

Existen tres iniciativas en pugna. Es por ello que el titular de la mencionada comisión, Alfonso Prat Gay, citará a presidentes de bancos para que aporten su opinión y conciliar así las propuestas con las modificaciones sugeridas por las asociaciones de consumidores y pequeñas y medianas empresas.

Si bien se buscará el consenso, la iniciativa impulsada por el diputado Carlos Heller exhibe marcadas diferencias, de modo que los mismos asesores del legislador la catalogan de “incompatible con las otras”.

Heller logró 700 mil firmas de adhesión en todo el país y busca el millón para evitar el debate en comisión y llevar el proyecto directamente al recinto.

Además, se encuentran las iniciativas de Federico Pinedo, del PRO, y de Gerardo Milman, del GEN. 

Dependiendo de cuál es la ley que se promulgue, los usuarios tendrán distintos tipos de beneficios y costos que afrontar por los servicios que utilizan. Asimismo, a la hora de solicitar un crédito o pagar los gastos de la tarjeta, las comisiones serán distintas.

Una propuesta controvertida 
El proyecto más polémico es el del diputado del Partido Solidario y presidente del Banco Credicoop, Carlos Heller.

En la iniciativa, se declara al sistema financiero como un “servicio público”, lo que implica que debe ser de acceso universal (y, en algunas ocasiones, hasta gratuito).

También justifica que el Estado oriente hacia qué sectores debe canalizarse el ahorro y que tenga una injerencia mayor que la actual en cuanto a la actividad de las entidades privadas.

Además, propone una clasificación en cinco tipos de entidades, cada una con características, atribuciones y obligaciones diferenciadas: los bancos comerciales, los de inversión, los hipotecarios, las compañías financieras y las cajas de crédito. 

En otro de sus puntos, establece que, para ser considerado como entidad de capital nacional, el banco no puede tener una porción accionaria mayor al 30% de propietarios extranjeros.

En un cambio importante respecto de la situación actual, los bancos extranjeros deberán responder con todo su patrimonio local, y también con el de su casa matriz, por los pasivos que contraigan en la Argentina. 

Actualmente, la casa matriz no asume la responsabilidad de la filial, pero Heller justificó esta inclusión “para evitar casos como el de 2002″.

La apertura de nuevas sucursales estará sujeta a la aprobación del Banco Central, que aplicará un criterio de cobertura geográfica y desestímulo a la “concentración”. De esta forma, podrá denegar el permiso si considera que la zona donde se quiere instalar el establecimiento está suficientemente cubierta. 

También podrá declarar que, en determinados lugares, queda temporariamente suspendida la apertura de sucursales.

Por otro lado, la iniciativa estipula que el otorgamiento de crédito en moneda extranjera está limitado a ciertas condiciones. 

Se establecen topes a las tasas de interés de los préstamos para las pequeñas o micro empresas. Estas tasas no podrán superar en 5% la media del sistema financiero. El promedio será medido por el Banco Central, en base a información que deberán presentar los bancos.

 Y establece un tope similar para los préstamos personales hasta un monto de $100.000. El Banco Central diferenciará entre los créditos con vencimiento menor a un año y aquellos que superen ese tope.

En tanto, se limitará la posibilidad de cobro por otros conceptos que no sean la tasa de interés. 

El Banco Central establecerá una serie de servicios “esenciales”, de cumplimiento obligatorio, dirigidos a los segmentos de la población con menores ingresos. Se regulará sobre las pautas, denominación, publicidad y comisiones para estos servicios. Se topeará la comisión a cobrar y, si fuera necesario, la autoridad monetaria establecerá la gratuidad del servicio. De todas formas, el texto estipula que: 

Las entidades tendrán el derecho de no brindar el servicio a determinados usuarios en base a consideraciones de riesgos.

Por otra parte, se creará una Defensoría del Usuario de Servicios Financieros. El organismo recibirá denuncias de incumplimientos por parte de las entidades privadas, y será consultor del Banco Central, del cual dependerá formalmente.

Además, se fija un límite al market share que puede tener un banco. Ninguna institución puede captar más del 8% de los depósitos y préstamos del sistema (no se cuenta al sector público en esta disposición).

Para Heller, el nuevo sistema “debe funcionar de manera permanente y continua para que pueda satisfacer necesidades de las comunidades por sobre los intereses de quienes los prestan y no debería perseguir principalmente fines de lucro, ya que corresponde anteponer el interés de la comunidad a los fines del beneficio económico”.

La propuesta del PRO 
Los más de 200 artículos que integran el proyecto firmado por Pinedo tienen como “objetivo generar un cambio estructural de largo plazo para tener una economía productiva, con mucho ahorro y crédito”.

”El proyecto de ley beneficia el crédito mediante la creación de centrales de balances de empresas, premiando a los cumplidores. Por otro lado, se propone castigar los comportamientos monopólicos que puedan llevar a tener tasas injustificadamente caras”, explicó el titular de bancada del PRO. 

En diálogo con ¡Profesional.com, el legislador del mismo partido e integrante de la comisión de Finanzas , Jorge Triaca, indicó que “muchas veces, por falta de información crediticia, el sistema financiero se perjudica”.

Como una forma de diferenciarse del proyecto oficialista, Pinedo consideró: “No creemos en la propuesta de Heller, que busca que la actividad sea un servicio público de titularidad estatal y que cree que se puede otorgar créditos por ley”. 

En tal sentido, califica al sistema financiero de “servicio de interés público”, en lugar de “servicio público”, tal como propone la reforma impulsada por Heller. 

Además, pone bajo la órbita de la ley a un grupo de actividades que -si bien hasta el presente están en el ámbito del Banco Central- no entran en la definición de “entidad financiera”, como son las casas de cambio o las emisoras de tarjetas de crédito. 

En cuanto a la bancarización, impulsa, por un lado, la creación de las “corresponsalías” para llegar a lugares con nula presencia bancaria, a través de convenios con empresas públicas o comercios.

En este punto, promueve la creación de una cuenta básica bancaria única y gratuita, para incrementar el número de personas que conformen el sistema y también tiene como objetivo blanquear aún más la economía. 

Por otro lado, la iniciativa incorpora la defensa del consumidor bancario. 

”Había una decisión clara a tomar respecto a si el defensor del usuario del sistema financiero debía estar dentro o fuera de la órbita del Banco Central. Entendemos que tiene que estar fuera, formando parte de la defensoría del pueblo, para proteger mejor al particular de los abusos”, resaltó Triaca.

Relaciones financieras En tanto, el diputado del GEN, Gerardo Milman, presentó una iniciativa bautizada como “Ley de Relaciones Financieras y Garantías al usuario de créditos y depósitos”, que tiene como objetivo primordial el reemplazo de la actual “Ley de Entidades Financieras“, sancionada en 1977, y modificada -en forma imperfecta- en una treintena de oportunidades, a partir de la restauración de la democracia. 

”Heller tendrá que resolver su dicotomía porque, además de ser diputado, es presidente de un banco”, advirtió el diputado del GEN.

Milman no dudó en cuestionar duramente la iniciativa del titular del Credicoop: “La propuesta de Heller hace referencia a las entidades bancarias como un servicio público, como si fuese el agua. Ahora bien, aunque alguien no pague la boleta, no se le puede prohibir el acceso al agua potable”, enfatizó. 

”En el caso de un banco, no suena lógico que, por ejemplo, a Siderar le den un préstamo de un millón de pesos y a Gerardo Milman también, sin considerar los antecedentes que tiene uno y otro. No es razonable”, disparó.

En cambio, el de Milman hace referencia a que se incorpore la forma de “interés público”. 

Otra de las discrepancias consiste en que el proyecto del GEN señala que los bancos comerciales “pueden realizar todas las operaciones no prohibidas”. 

”Tenemos que ver qué sistema financiero queremos. Una cosa es intentar que el mercado fluya, que sea competitivo, y otra muy distinta es tratar de restringirlo a bancos oficiales u obligarlos a comprar bonos del Estado para prestar barato”, apuntó Milman.

También el diputado del GEN indicó a este medio que su iniciativa tiene como objetivo generar una mayor bancarización de los argentinos: “Sucede que los bancos cobran intereses muy altos porque el mercado es muy pequeño. En la Argentina, no se llega al 15%, mientras que, por ejemplo, en Chile, es del 30%. Por eso, la idea es que los menores de edad puedan acceder de manera gratuita a las cajas de ahorro”.

En cuanto a la estructura de las entidades, Milman consideró que no se debe mezclar en un mismo banco a todas las funciones crediticias. 

”Una institución no se puede ocupar de todo. En todos los órdenes de la vida se tiende a la especialización, y ésta no puede ser la excepción”.

Y concluyó que “no es lo mismo dedicarse a prefinanciar exportaciones que centrarse en otorgar un crédito para comprar un plasma”.

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Flexibilizan restricciones al ingreso de capitales para financiar proyectos energéticos

El titular del Palacio de Hacienda, Amado Boudou, determinó mediante las resoluciones 80 y 81 algunos beneficios a los que apuesten a los fideicomisos de los proyectos Brigadier López y Barragán. Así los capitales extranjeros que destinen fondos superiores a u$s 50 millones en el primer caso y u$s 100 millones en el segundo caso estarán exceptuados del encaje del 30% que se le retiene a quienes traen su dinero al país para fines no productivos.

El pedido de menos controles a los capitales es algo que el Gobierno venía estudiando ante el pedido de la Bolsa de Comercio. El año pasado con motivo de un nuevo aniversario de la bolsa porteña, la entidad comandada por Adelmo Gabbi le había solicitado a Cristina de Kirchner flexibilizar el ingreso de capitales. Aunque la Presidente eludió el tema durante el discurso y señaló estaba “dispuesta a discutir todo, pero siempre que no se generen volatilidad ni burbujas”.

Los fondos de lo encajes son dirigidos a las arcas del Banco Central y son considerados de importantes para los objetivos de la política monetaria impulsada por el Ejecutivo.

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Invertir, la opción para lograr las metas (Parte 1)

Para empezar a tener finanzas sanas que permitan invertir, se deben analizar los objetivos a los que se quiere llegar.

La cultura financiera en Argentina está muy lejos de lo que debería ser. Aquí hablaremos de principios básicos, finanzas hechas sencillas, que todos nosotros deberíamos conocer para prever nuestro futuro económico.

El Ahorro

Es importante conocer la importancia del ahorro. Si nunca lo ha hecho o no tiene la costumbre, la mejor noticia es que puede empezar hoy. Sin embargo, el ahorro se debe convertir en un habito, deberá ser un gasto fijo mas, como el pago del agua, luz o cualquier servicio básico.

Al principio será difícil, tal como las resoluciones de año nuevo, donde todo el mundo empieza la dieta y corriendo durante los primeros dos meses del año, y al final regresamos a comer desenfrenadamente y preferimos dormir a levantarnos para hacer ejercicio. Todo esto para decir que si realmente queremos crear un patrimonio es necesario ahorrar.

Una vez convencidos de la importancia del ahorro es necesario saber donde ahorrar ese dinero, en otras palabras, donde invertirlo. Hay muchos instrumentos financieros en los cuales podemos colocar el dinero; no obstante, hay cosas básicas que se debe saber antes de tomar la decisión de invertir.

Para empezar, hay que saber que en finanzas hay objetivos financieros a corto, mediano y largo plazo. Un ejemplo es ahorrar para comprarnos unos pantalones, éste es un objetivo a corto plazo; ahorrar para un vehiculo puede ser a mediano plazo y ahorrar para una casa o nuestra jubilación podrían ser a largo plazo. Es necesario definir nuestros objetivos, entre mas claros y concisos sean mayor será la motivación para seguir ahorrando. Dependiendo del monto requerido y tiempo que tenemos para hacerlo será la estrategia.

Tipo de inversionista

Otro factor que nos ayudará a escoger el instrumento en el cual invertir es saber si somos inversionistas de tipo conservador, equilibrado agresivo. Esto se relaciona con nuestra tolerancia al riesgo, nivel de cultura financiera y el destino de la inversión. Ninguno es bueno o malo, únicamente dictará la estrategia para poder invertir.

Poniéndolo a modo de ejemplo, un inversionista que esta dispuesto a ganar mucho, pero también a perderlo todo, es de carácter agresivo y quizás invierta en la bolsa o derivados, estos tienen altas y bajas en corto plazo haciéndolas con una inversión con alto riesgo.

La mayoría de los argentinos somos así, por ello hay instrumentos con riesgos mas controlados que nos permiten invertir de una manera mas conservadora, moderada, y así mantener nuestro patrimonio e ir incrementándolo paulatinamente.

En breve veremos ¿Cómo saber si es una buena inversión? ¿En dónde invertir?

Recuerde que Finansarg es su solución financiera

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Los próximos 20 años del Mercosur en unificación monetaria

Cuando la Unión Europea cumplía 20 años, en 1977, aún se llamaba Comunidad Económica Europea. Llevaba cinco años con una banda de fluctuación para sus monedas. Cuatro años antes se había ampliado por primera vez, de seis a nueve miembros, y había comenzado a dar fondos a las regiones menos desarrolladas.

En los siguientes diez años, los ciudadanos votaron el Parlamento europeo, se sumaron seis países, se eliminaron las últimas barreras al comercio intrarregional, arrancaron las políticas exterior, ambiental y de investigación comunes y comenzó el intercambio de estudiantes universitarios. En los siguientes diez, establecieron normas para caminar hacia la moneda y la política de defensa unificadas, empezaron a cooperar en asuntos de interior y justicia, se estableció el mercado único no sólo de bienes sino también de servicios, capitales y personas (se eliminaron controles fronterizos entre la mayoría de los países), se incorporaron tres socios y se dedicaron más recursos para fomentar el empleo.

Al Mercosur, que cumplió ayer 20 años, le falta mucho de todo eso. Siguen siendo cuatro miembros, con más comercio, pese a las barreras entre ellos, y con unos fondos modestos para los dos más pequeños (Paraguay y Uruguay). Expertos en integración económica y empresarios opinan que las próximas dos décadas serán el tiempo para que los socios se integren más, pero también se abran más al resto del mundo.

“Cuando se construyó el Mercosur, se hizo sobre bases ortodoxas -recuerda el presidente de la Cámara de Exportadores (CERA), Enrique Mantilla-. Había una hoja de ruta: el modelo europeo. Los mercados en el mundo funcionaban razonablemente. Hoy en día el mundo cambió: hay una nueva relación entre mercado, Estado y sociedad civil, y el modelo europeo está en debate.”

El Mercosur nunca llegó a desarrollar instituciones comunes de peso y las relaciones se desarrollan cada vez más sobre las necesidades de cada país, con más barreras comerciales que hace 10 años y con más acuerdos bilaterales entre los miembros (por ejemplo, para limitar importaciones o comerciar sin el dólar), según Mantilla. A diferencia de lo que era hace 20 años, Brasil es un protagonista de la escena internacional: está entre las cuatro potencias emergentes BRIC (Brasil, Rusia, India y China). “Brasil tiene su hoja de ruta propia, con diálogo con EE.UU. y la UE”, admite Mantilla. En cambio, el presidente de la Cámara de Importadores (CIRA), Diego Pérez Santisteban, opina que el Mercosur es un proyecto “exitoso”, dado el desarrollo del comercio intrarregional, la armonización de normas y la proyección del bloque hacia el mundo, más allá de las pocas instituciones comunes. El vicepresidente tercero de la Cámara de la Construcción, Aldo Roggio, destaca al Mercosur por su vigencia, pero admite que su grupo no se ha beneficiado de la unión: “Sigue siendo muy trabajoso el desarrollo en Brasil”. El socio mayor del Mercosur favorece a sus empresas en las licitaciones públicas, lo que constituye un renovado motivo de polémica ahora que está construyendo la infraestructura para el Mundial de fútbol de 2014 y los Juegos Olímpicos de 2016.

Dado ese contexto, Mantilla se imagina que en los próximos años habrá un Mercosur en el que se cumplan pocas reglas y se negocie a nivel político tema por tema. “No está claro el proyecto a cuatro años. El Mercosur es un OPNI, un objeto político no identificado, pero a la Argentina y Brasil les resulta cómodo que siga así. La relación con China afecta las hipótesis productivas: hoy, el mundo reclama commodities y para vendérselas el Mercosur no necesita firmar acuerdos con otros países.”

Pérez Santisteban destaca que ese nuevo mundo, en el que la Argentina y Brasil son miembros del G-20 (grupo de potencias ricas y emergentes), resulta prometedor para el Mercosur. Pero aclara que el bloque debe completar la unión aduanera (algunos productos de fuera del Mercosur tienen distintos aranceles en los países miembros), buscar el mercado común (no sólo la Argentina pone barreras; Brasil también y además subsidia el crédito a la exportación dentro del bloque), coordinar las políticas macroeconómicas (de lo que por ahora no hay nada) y actuar para crecer juntos en terceros mercados. Roggio agrega que han de eliminarse “todas las asimetrías y desigualdades que el desarrollo particular de cada economía conlleva”.

También la industria de sustitución de importaciones tiene sus intereses. El ex presidente de la Unión Industrial (UIA) Juan Carlos Lascurain aboga por que siga administrándose el comercio interno y se coordinen los frenos a la importación asiática. Pero el empresario también identifica oportunidades de negocio en Brasil, como la provisión de productos a las nuevas plataformas petroleras en el mar o el alza de la cantidad de autopartes argentinas en los autos brasileños.

Eduardo Sigal fue subsecretario de Integración Económica Americana y Mercosur durante más de seis años del kirchnerismo. “Tenemos que terminar con la desconfianza entre los socios mayores -dice Sigal-. En el siglo XXI hemos plantado la concordia y la complementariedad, pero durante 150 años las burguesías gobernantes tenían muy incorporado el concepto de competencia. El mundo nos exige que nos complementemos más en las cadenas de valor mundiales.”

Sigal admite que esa integración requiere “romper con las barreras fronterizas que traban los procesos productivos modernos”. Reconoce que en los gobiernos de los Kirchner, “en el sentido tradicional, ha habido nuevas barreras al comercio, pero en realidad se administraron los conflictos para crear complementariedad”. Pone el ejemplo de los fabricantes brasileños de textiles y calzado que se vieron obligados a instalar en la Argentina para abastecerla. “En lo que nos integremos seremos exportadores altamente competitivos, mientras que otros productos se importarán porque en el mundo de hoy conviene así.”

Alguien que vincula la complementación productiva con la oportunidad de las riquezas naturales es Bernardo Kosacoff, que enseña e investiga en las universidades de Buenos Aires, Quilmes, San Andrés e ITBA. “La Argentina y Brasil somos proveedores de alimentos y en esto hay mucho para hacer en especialización, complementación, innovación, tecnología y negociación con terceros mercados”, expone Kosacoff. Según él, quedan oportunidades para explotar: “Nuestros países tienen poca presencia en las cadenas de valor de las multinacionales, y aún no se ha avanzado lo suficiente en la cooperación nuclear, tecnológica y aeronáutica”.

Conflictos latentes

Dante Sica, de la consultora Abeceb.com, coincide con Kosacoff en que los conflictos del Mercosur constituyen sólo una parte menor de la agenda potencial entre los socios, y en que el bloque debe aprovechar que el mundo demanda sus alimentos, su biodiversidad, su energía y otros recursos naturales. Pero el poderío en materia de recursos naturales también puede derivar en futuros conflictos en los casos en que se compartan o en que la explotación en un país impacte en otro, según advierte Marcelo Saguier, investigador de la Facultad Latinoamericana de Ciencias Sociales (Flacso). Por eso, Saguier vaticina que los países del Mercosur deberán buscar consensos sobre la administración de esas riquezas y crear una política ambiental común. Otras dimensiones pendientes: la educación, las migraciones, la movilidad y el empleo.

Sica concuerda en que deberá coordinarse el manejo de los recursos naturales y agrega que por este asunto y por el desarrollo de infraestructura pasará la integración en el futuro. “La coordinación fiscal, monetaria y cambiaria es una mirada tradicional. Hoy podemos avanzar en energía y en infraestructura, uniendo el Pacífico y el Atlántico. Por eso, hay otras formas de integrarnos a Chile, Bolivia o Venezuela que no son unificando aranceles.”

Dos expertos en comercio plantean los desafíos del Mercosur en forma esquemática: Marcelo Elizondo, de la consultora DNI, y Félix Peña, de la Fundación Standard Bank. Para Elizondo, lo primero es acabar con las barreras al comercio intrarregional y crear un mecanismo permanente de resoluciones de controversias. Lo segundo, crear una política de atracción de inversiones, lo que necesita de lo primero. Lo tercero, unificar las posiciones frente al mundo, en negociaciones como la Ronda de Doha de comercio multilateral o con la UE.

Peña se plantea tres preguntas. La primera es si el Mercosur debe continuar. Responde que sí porque es difícil imaginar otro esquema de relación con Brasil. La segunda, qué hacer con el bloque. Peña considera que se debe crear empleo productivo y para eso, a contramano de Elizondo, propone crear un régimen de licencias automáticas y no automáticas de importación, resucitar las salvaguardias también para regular el intercambio interno y recrear los pactos sectoriales para integrar la producción, como en el caso automotor. Por último, Peña se pregunta cómo concebir al bloque en la escala global y responde que cada país debe tener libertad para relacionarse con quien sea, siempre que no dañe la unión aduanera (es decir, no podrían sellarse tratados de libre comercio por separado).

La ampliación del Mercosur es otra incógnita, sobre todo porque el único candidato a sumarse, Venezuela, lleva cinco años en lista de espera (falta que el Parlamento paraguayo lo apruebe, algo imposible hasta ahora). “Hay diferencias. Algunos países tienen un enfoque liberal, como Chile, Perú y Colombia, y otros, abogan por la complementación Estado-mercado”, advierte Sigal.

Desde diciembre pasado, el Mercosur tiene un alto representante, el brasileño Samuel Pinheiro Guimarães. Ante la consulta de La Nacion definió cinco desafíos: eliminar la pobreza, promover el desarrollo, construir infraestructura (energía y transporte), reducir asimetrías y profundizar la democracia.

UNA HISTORIA

30 de noviembre de 1985

Se sientan las bases del Mercosur

Los presidentes José Sarney, de Brasil, y Raúl Alfonsín firman la Declaración de Foz de Iguazú, que deja atrás décadas de enfrentamientos para comenzar a cimentar una alianza regional.

26 de marzo de 1991

Nace la zona de libre comercio

El Tratado de Asunción crea el Mercosur con la eliminación de aranceles a la importación. Lo sellan Fernando Collor de Mello (Brasil), Andrés Rodríguez (Paraguay), Carlos Menem y Luis Lacalle (Uruguay).

17 de diciembre de 1994

El bloque deviene unión aduanera

El Protocolo de Ouro Preto, Brasil, unifica los aranceles para productos de fuera del Mercosur. Lo rubrican Lacalle, Itamar Franco (Brasil), Juan Carlos Wasmosy (Paraguay) y Menem.

Enero de 1999

Comienza una crisis casi terminal

Brasil devalúa el real, mientras que la Argentina mantiene el peso atado al dólar. Con el tiempo, inversores comienzan a mudarse al socio mayor del Mercosur. El peso se devaluó en 2002.

16 de diciembre de 2003

Redefinen las reglas de juego

Lula da Silva y Néstor Kirchner en Montevideo, junto al entonces jefe de la Comisión del Mercosur, Eduardo Duhalde. Los dos presidentes fijaron trabas al comercio para armonizar conflictos.

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Nuevo IPC: la segunda misión del Fondo llega al país el 4 de abril

Desde Washington, lo informó Nicolás Eyzaguirre, director del Departamento del Hemisferio Occidental. En un escueto comunicado se señala que “las autoridades Argentinas y el staff del FMI acordaron que la segunda misión técnica de asistencia para la elaboración de un nuevo índice nacional de precios se llevará a cabo a partir del 4 al 11 de Abril”.

Esta misión estará encabezada por Carlos Medeiros, del departamento correspondiente al Hemisferio Occidental.

En otra parte del comunicado, Eyzaguirre sostiene que “el staff del Fondo planea dejar un informe a las autoridades (argentinas) que incluirá recomendaciones específicas referidas al diseño y metodología para el desarrollo de un nuevo índice nacional de precios”. De esta manera, la idea del FMI y en principio del gobierno argentino sería que el asesoramiento del organismo concluya luego de este informe.

Cabe recordar que fue un pedido de las autoridades argentinas al Fondo para contar con asesoramiento técnico a los efectos de elaborar un nuevo índice de precios, una decisión que en su momento fue interpretada como un camino para lograr restablecer la confiabilidad de las estadísticas del INDEC.

Hasta no conocer el resultado del informe del FMI, será difícil saber si el organismo internacional se limitó a diseñar junto con las autoridades del INDEC un nuevo indicador de precios o también analizó el actual IPC que es motivo de tantos cuestionamientos a punto tal que el secretario de Comercio, Guillermo Moreno ha decidido multar a numerosas consultoras económicas por la elaboración y difusión de índices de precios. El Fondo conocedor de las críticas no pudo evitar y ya en más de dos oportunidades mencionó en su Panorama Económico (WEO) si bien puso la inflación anual del INDEC con un asterisco aclaraba que “existen numerosos cuestionamientos de sectores privados al Índice de Precios”.

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¿Por qué es un buen momento para comprar acciones chinas ahora?

Algunas señales muestran que China entra en un proceso alcista de fondo; el freno en el crecimiento de ese país provocó una apreciación en las acciones.

A finales de la semana pasada abrimos una posición de valores con el Portafolio Virtual Hedgeye por primera vez, después de haber cerrado una posición de mucho tiempo en septiembre del año pasado. La reciente debilidad debido a la crisis en Japón ofreció una oportunidad de compra que no pudimos resistir. 

Hay quienes podrían preguntarse por qué comprar acciones chinas, dado que el panorama para la economía de ese país prevé un crecimiento lento y una inflación acelerada. Pero ¿cuál es el precio a pagar por un crecimiento lento? 

Aunque algunos inversores siguen al Gobierno chino en bajar el cálculo estimado de sus asunciones de crecimiento para China en la primera mitad de 2011, el caso de la baja en China tiene una mayor apreciación. Desde 2010, el Índice Shanghai Composite de China va 10% abajo, incluyendo una caída desde el repunte de 26.7%, el 5 de julio, señala la cadena CNN. 

Las tareas de manejo de riesgo son descifrar si están completamente apreciadas y si el mercado nos está llevando hacia una re-aceleración en el crecimiento de ese país. Con respecto a este último punto en particular, hay señales que muestran que China sí está entrando a un proceso de fondo, visto desde una perspectiva de crecimiento. 

El crecimiento año contra año de las exportaciones chinas, ventas y abastecimiento monetario, registraron bajas de varios años en febrero, en parte debido a la llegada del año nuevo lunar. Aunque podría haber más desventajas en los próximos meses, el establecimiento de recompensa por riesgo está torcido hacia arriba por primera vez en varios trimestres. 

Desde una perspectiva de mercados financieros, es posible ver que el contrato de swap con tasa de interés a 12 meses de China (que intercambia pagos fijos para la tasa de compra de siete días) redujo su punto alto de 4.04% el 21 de febrero a 3.4% a principios de esta semana.

El punto clave que hay que tener en cuenta aquí es que las expectativas del mercado de bonos chino de una mayor tensión, se retiraron. Aunque sigue elevado en relación al 1.99% registrados en agosto pasado, la pendiente de esta tendencia sigue siendo positiva para las expectativas de crecimiento en China al margen. Por ahora, la tendencia se mueve en la dirección correcta. 

Sería un error no mencionar el impacto de la inflación en los valores chinos. Antes del alza actual, que comenzó el 25 de enero, los valores chinos se habían agotado debido al miedo de que la acelerada inflación pudiera ocasionar ajustes agresivos a las políticas monetarias.

Con tres repuntes en las tasas de interés y seis aumentos anunciados en requisitos de reserva desde finales de octubre, podíamos ver una fuerte tensión si miramos hacia atrás. Esto abre la puerta a las acciones chinas que se benefician de altos niveles de inflación para que tengan un desempeño superior. 

Un análisis de contribuciones industriales en el alza actual del Shanghai Composite lo confirma.

Carbón (+1.2%) – inflación energética

Minería (+0.9%) – reflación de metales preciosos

Químicos (+0.6%) – cruce de inflación energética

Bancos (+0.5%) – ampliación de la curva de rendimiento

Petróleo y gas (+0.5%) – inflación energética

Sin duda, comprar China no descarta riesgos. Dado que el alza actual está muy apalancada a la acelerada inflación, cualquier desinflación en los precios de valores en tiempo real (por medio de un fortalecimiento en el dólar) podría ser perjudicial. 

Pero lo que también podría ocurrir en un panorama deflacionario es que el desempeño superior cambie de nombres positivos a la inflación, a acciones industriales y del consumidor, manteniendo la apuesta bajo el mercado general, sobre todo porque muchos inversionistas quizá eligieron permanecer al margen debido a la ronda actual de tensión.

En cualquier tasa, dado que es altamente posible que el freno en el crecimiento y una tensión adicional puedan subir de precio, los valores chinos parecen ir en camino a beneficiarse de un ambiente inflacionario o deflacionario.

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El FMI confirmó su visita a la Argentina para desarrollar un nuevo IPC

Será entre el 4 y el 11 de abril para dar recomendaciones al Gobierno sobre la elaboración de un nuevo índice nacional de precios al consumidor que contemple patrones de consumo y  precios de las distintas regiones del país.

Una misión técnica del Fondo Monetario Internacional confirmó su visita a país para realizar recomendaciones específicas a las autoridades sobre la elaboración de un nuevo índice nacional de precios al consumidor, señaló hoy un funcionario del organismo.

La fecha de la visita será entre el 4 y el 11 de abril, según acordaron en las últimas horas con los anfitriones, la cúpula del Indec que espera recibirlos para avanzar en la confección del nuevo Indice de Precios al Consumidor (IPC) con el cual el Gobierno intenta acallar las voces en contra de la medición oficial de precios. 

“El personal del FMI planea entregar un informe a las autoridades que incluirá recomendaciones específicas en lo que concierne al diseño y la metodología para desarrollar un nuevo IPC nacional”, explicó en un comunicado Nicolás Eyzaguirre, director del Fondo Monetario Internacional para el Hemisferio Occidental.

Nuevamente la misión del Fondo estará liderada por Robert Rennhack, subjefe del Departamento del Hemisferio Occidental, junto a media docena de técnicos que volarán hasta aquí desde Washington.

Está avanzada la idea de lanzar un renovado IPC, pero a nivel nacional. Es decir, que contemple los patrones de consumo y los precios de las distintas regiones del país. De todas formas, en diálogo con El Cronista, fuentes oficiales aclararon que no está en los planes del Gobierno discontinuar el actual índice de precios, aun cuando ya esté operativo el indicador que se confeccione con la asistencia técnica del FMI.

Además, es casi un hecho que para lanzar el nuevo IPC el Gobierno deberá realizar otra Encuesta de Gasto de los Hogares (EGH). La última data de 2005 y se recomienda actualizarla cada cinco años. “Es casi seguro que vamos a realizar otra encuesta de gasto para confeccionar este IPC”, admitieron fuentes allegadas a las conversaciones con el Fondo.

A partir de esta visita, la misión del organismo que preside el francés Dominique Strauss Kahn confeccionará un informe final con la situación de la medición de precios en la Argentina y hará una serie de recomendaciones.

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Acciones y bonos caen atentos a la situación económica global

En opinión de los expertos, los renovados temores sobre la crisis de deuda en la zona euro, la situación bélica en Libia e indicadores poco alentadores de ventas de casas en EE.UU. creaban un clima poco propicio para las inversiones de riesgo. La baja de 0,17% que a media rueda experimenta el Merval está influenciada también por YPF tras conocerse el precio de venta de Repsol.

Las acciones y los bonos de la deuda argentina ceden hoy, en el marco de una operatoria acotada de negocios dadas las dudas sobre el futuro económico global.

Renovados temores sobre la crisis de deuda en la zona euro, la situación bélica en Libia e indicadores desalentadores de ventas de casas en Estados Unidos creaban un clima poco propicio para las inversiones de riesgo, dijeron operadores.

A media rueda, el Merval baja un 0,17%, a 3.315,79 unidades, mientras los bonos en el mercado extrabursátil caían un 0,2% en promedio.

“La tendencia del Merval está influenciada por YPF tras conocerse el precio de venta de Repsol, aunque se ve una baja generalizada del Merval con márgenes acotados”, dijo Juan Diedrichs, analista de Capital Markets Argentina.

Los títulos de la petrolera YPF cotizaban con baja del 1,85%, a $ 174,7.

Hoy, la petrolera Repsol dijo que la oferta pública de venta de su filial argentina YPF anunciada la semana pasada fue de 26,21 millones de Acciones Depositarias Americanas colocadas a un precio de u$s 41 cada una.

Diedrichs señaló que “los bonos mantienen muy pocos negocios y resultados mixtos luego de la suba importante de los cupones atados al crecimientos (económico del país)”.

Entre las declinaciones en el mercado de bonos figuraba el ‘Disc‘ negociado en dólares, con un descenso del 0,85%, a 87,15 para la venta.

En este marco, el riesgo país de Argentina 11EMJ, medido por JP Morgan y que calcula la diferencia de rendimientos entre los bonos estadounidenses y similares domésticos, caía 13 puntos básicos, a 569 unidades.

En el mercado de cambios, el peso argentino en la plaza interbancaria, donde interviene el Banco Central con operaciones de regulación de liquidez, se mantenía estable a 4,04/4,0425 unidades por dólar, mientras que en el segmento informal bajaba un 0,18%, a 4,16/4,165 por dólar.

“La falta de interés inversor se dá de cara a un feriado largo que genera un faltante importante de negocios”, afirmó el analista.

Los mercados de Argentina permanecerán cerrados el jueves y viernes por feriados nacionales. El jueves, por la conmemoración del ‘Día Nacional de la Memoria por la Verdad y la Justicia‘ y el viernes se pone en práctica por primera vez un ‘feriado puente‘ para alentar la actividad turística en el país.

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El dinero ahorrado fuera de los bancos triplica las reservas del Central

Los argentinos tienen fuera del sistema financiero local u$s144.596 millones, es decir u$s11.086 millones más que lo estimado para fines de 2009, según las cifras de la balanza de pagos difundidas por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).

El dato se aproxima al del Banco Central de la República Argentina (BCRA) que calculó en u$s11.410 millones la fuga de capitales durante el 2010.

De aquí se desprende que las divisas de los argentinos fuera del sistema casi triplican las reservas del BCRA que suman en total u$s52.190 millones.

Los dólares fuera del sistema financiero también superan la deuda externa total que asciende a u$s128.618 millones, detalla el diario Clarín en su edición de hoy. 

Este aumento de los fondos fuera el sistema equivale al 75% del saldo comercial de 2010.

Del informe oficial surge también que en diciembre de 2005 los fondos fuera del sistema sumaban u$s100.000 millones.

A partir de entonces volvieron a incrementarse a pesar de que bajaron los rendimientos en el exterior, el sistema financiero global se hizo más volátil por la crisis global y el peso se fue apreciando, detalla el matutino.

Por otro lado, hubo un fuerte incremento -u$s2.047 millones- de los servicios externos devengados con el exterior. 

Al mismo tiempo, por el mayor incremento de las importaciones por sobre las exportaciones, el saldo comercial se redujo en u$s3.838 millones .

Así, hubo una fuerte caída del saldo de la cuenta corriente que se achicó en u$s7.555 millones

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Boudou admitió que corregir problemas del INDEC traería un enorme costo político

El ministro de Economía, Amado Boudou, admitió ante la Embajada de Estados Unidos algunos “problemas” de la política económica oficial, entre los que mencionó al Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), aunque advirtió que corregir esas cuestiones implicaría un “enorme costo político”, según revelaron nuevos cables diplomáticos difundidos en el sitio Wikileaks.

Nuevos cables confidenciales dados a conocer en las últimas horas señalan que el titular de la cartera económica reconoció que “el Gobierno no está en posición de afrontar aspectos controvertidos de sus políticas económicas, tales como los problemas asociados con la agencia oficial de estadísticas, INDEC“.

Las palabras de Boudou aparecen en un cable enviado a Washington y firmado por la embajadora estadounidense en Buenos Aires, Vilma Martínez, luego de una reunión mantenida en enero del año pasado con el funcionario nacional.

Sin embargo, pese a esa admisión, se destaca que el ministro habló de las dificultades para afrontar la cuestión.

A juicio de Boudou, según reflejan esos documentos reservados, enfrentar esos problemas conllevaría “un enorme costo político para el Gobierno dadas las agresivas campañas de la prensa local”.

El reconocimiento de Boudou sobre el “problema” del INDEC se produjo en el marco del enfrentamiento de la Casa Rosada con el entonces presidente del Banco Central Martín Redrado por el uso de reservas para pagar deuda pública, escándalo que terminó con la salida del economista de la entidad monetaria.

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Por dólar fijo y suba de costos, exportar deja de ser rentable para varios sectores

Las restricciones impuestas a las importaciones intentan esconder la pérdida de competitividad industrial. Varios sectores se ven afectados por el fenómeno.

La pérdida de competitividad de las exportaciones industriales de la Argentina es una de las razones no esgrimidas en la decisión del Gobierno de restringir las importaciones.

En las últimas semanas el Ministerio de Industria amplió de 400 a 600 la cantidad de licencias no automáticas y acaba de exigir compromisos de exportación a las importadoras de vehículos. Además, prohibió la posibilidad de contratar reaseguros en el exterior.

Sin embargo, las restricciones no impedirían que las importaciones vuelvan a subir este año cerca de 25 por ciento, detalla el diario Clarín en su edición de hoy.

De acuerdo a una estimación de la consultora DNI, que dirige el ex titular de la Fundación Export-Ar, Marcelo Elizondo, señala: “Es altamente probable que el comercio exterior de 2011 dará estimativamente números que coloquen a las exportaciones algo debajo de los u$s80.000 millones y a las importaciones por encima de los u$s70.000 millones”.

“El superávit comercial de 2011 podría reducirse a un monto de entre 6.000 a 8.000 millones de dólares” , agrega el informe de DNI.

En ese marco, algunos actividades como la fruticultura y la vitivinicultura están acusando el impacto generado por la suba de costos que representa la inflación, combinadas con el dólar fijo.

“La mano de obra en la fruticultura representa 40% de los costos”, dijo Jorge Vasconcelos, de la Fundación Mediterránea.

“Los productores de frutas son exportadores por definición. No son formadores de precios, sino tomadores de precios. Esa pérdida de rentabilidad afecta las futuras inversiones “, dijo.

La combinación entre salarios altos y dólar fijo puede sin embargo resultar relativamente neutralizada según el tipo de cambio vigente en el destino de la exportación.

Eso les sucede a las terminales automotrices argentinas, que envían más del 50% de sus productos a Brasil, donde el real permanece revaluado con respecto al peso argentino.

Sin embargo, según el director de Abeceb.com, hay otros sectores que ya trabajan a pérdida.

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